投资要点:
   
12月9日子公司国誉金服开启个人信用大额助贷服务,第一笔10万元的个人信用消费贷款准时发放完成。之前国誉金服帮助电信运营商开展0元购机消费分期业务。银之杰开启从fintech底层技术到消费场景的应用之路,相反于其他企业从应用场景到发展fintech技术之路,银之杰有望依靠扎实的fintech技术基础实现加速超车机会。
   
消费金融发展前景良好,具备明确的盈利模式和能力。近期‘裸贷’事件另一面折射出巨大的真实消费需求,亟待规范的消费金融企业来满足覆盖。2016年双11,蚂蚁花呗开通1亿用户,艾瑞预计消费信贷未来5年仍将保持20%以上高速增长,2019年消费信贷余额达到41万亿,消费金融发展前景良好。同时盈利模式明确,较高的利差收益留存为当前利润,同时为未来数据积累、风控模型修正带来缓冲机会。
   
消费金融受政策明确支持,一级市场呈现产业向上趋势。消费金融对应真实消费需求,利于实体经济发展,受到政策明确支持。一级市场看,较多创业企业出现从烧钱获客到规模放贷的盈利拐点,产业向上趋势显现。
   
银之杰始终围绕正规持牌的金融服务为出发点,基于大数据、征信、支付为底层支撑银行、保险、证券等各项金融业务开展。消费金融的落地标志银之杰fintech规模化输出的开启。
   
维持买入评级,公司金融信息服务产品升级和综合金融平台建设前景可期。预计2016-2018年净利润为1.27亿、2.88亿、3.93亿,EPS为0.19、0.42、0.58元。
   
风险提示:相关业务监管政策及牌照获取情况发生转变,公司创新业务进展不达预期的风险,市场竞争加剧风险。